A股回调头部量化大幅回撤 拼“超额”进入困难模式

  • 2021-10-13
  • John Dowson

有外媒引述消息人士的话称,微软和字节跳动最快将在未来三周内就TikTok收购事宜达成协议,早于美国总统特朗普给出的9月15日期限。 报道称,微软和字节跳动尚未确定TikTok的具体收购价格,但服务器防御cc攻击,距离2020年高考还有多少天,虎牙官网,

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量化基金目前已很难轻易获得正的超额收益 视觉中国图

从国庆前一周开始,市场动荡就导致多家头部量化私募净值大幅回调,跌幅超出多数主观多头基金。本周以来,随着A股持续下挫,尤其是中证500、1000指数增强产品大幅回撤。

10月12日收盘,上证综指跌1.25%报3546.94点,中证500下跌1.95%,中证1000跌2.39%,沪深两市成交额连续两日跌破万亿元大关。在此前两市成交量一度连续49个交易日超万亿元时被指为最大推手的量化私募,此时又因近期出现净值回撤而成为众矢之的,但多数机构表示“不背锅”,且量化在整体交易量的占比远不及传闻中的50%,据记者了解在20%~25%左右。但不可否认的是,目前要赚取超额收益将变得越发困难。

景顺因子投资全球总监史蒂芬·昆斯(Stephen Quance)在接受第一财经专访时表示,今年以来,全球中小市值股票都有较好的表现,可见这并非中国特例,因此也不能说是因为量化产品发行量攀升所导致的,也不能认为后续市场回调时,就是量化导致某些股票大幅回撤。不过,随着聪明的投资者越来越多,真正的超额收益(True Alpha,即和风险无关的回报)的赚取就会更具挑战性。

头部量化大幅回撤

从9月底以来,A股就陷入震荡下行模式,上证综指从9月最高点3731点附近下跌至10月12日收盘的3546.94点。今年二季度开始表现尤其亮眼的以中证500、中证1000为代表的中小市值公司回调尤其剧烈。

过去一个月以来,中证500跌幅超8.5%,中证1000跌幅也超9%。这导致今年大量发行的指数增强产品大幅回撤,而这也是量化策略的一部分。现在比较主流的指增策略主要由原来的市场中性策略演变而来,将市场中性策略中的股指期货对冲部分去除,直接构建股票纯多头组合(仓位一般较高),运用量化选股的方法选择一揽子股票,追踪指数、控制跟踪误差,目的是在承担市场风险的前提下不仅获取中性策略所提供的纯超额收益,也获取市场本身所带来的收益。但市场下挫时,并非所有指增产品的回撤都小于被动型指数基金。

据第一财经记者从机构营业部获取的数据显示,截至9月30日的那一周,头部量化私募就已经出现了较大幅度的回撤。9月30日当周,中证500下跌3.75%,九坤的中证500指数增强策略净值变动-2.72%(超额收益+1.03%),明汯-2.79%(超额+0.96%),星阔-3.15%(超额+0.60%),衍复-3.45%(超额+0.30%),启林-4.24%(超额-0.49%),鸣石-6.49%(超额-2.74%)。

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从国庆前一周开始,市场动荡就导致多家头部量化私募净值大幅回调,跌幅超出多数主观多头基金。本周以来,随着A股持续下挫,尤其是中证500、1000指数增强产品大幅回撤。

10月12日收盘,上证综指跌1.25%报3546.94点,中证500下跌1.95%,中证1000跌2.39%,沪深两市成交额连续两日跌破万亿元大关。在此前两市成交量一度连续49个交易日超万亿元时被指为最大推手的量化私募,此时又因近期出现净值回撤而成为众矢之的,但多数机构表示“不背锅”,且量化在整体交易量的占比远不及传闻中的50%,据记者了解在20%~25%左右。但不可否认的是,目前要赚取超额收益将变得越发困难。

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过去一个月以来,中证500跌幅超8.5%,中证1000跌幅也超9%。这导致今年大量发行的指数增强产品大幅回撤,而这也是量化策略的一部分。现在比较主流的指增策略主要由原来的市场中性策略演变而来,将市场中性策略中的股指期货对冲部分去除,直接构建股票纯多头组合(仓位一般较高),运用量化选股的方法选择一揽子股票,追踪指数、控制跟踪误差,目的是在承担市场风险的前提下不仅获取中性策略所提供的纯超额收益,也获取市场本身所带来的收益。但市场下挫时,并非所有指增产品的回撤都小于被动型指数基金。

据第一财经记者从机构营业部获取的数据显示,截至9月30日的那一周,头部量化私募就已经出现了较大幅度的回撤。9月30日当周,中证500下跌3.75%,九坤的中证500指数增强策略净值变动-2.72%(超额收益+1.03%),明汯-2.79%(超额+0.96%),星阔-3.15%(超额+0.60%),衍复-3.45%(超额+0.30%),启林-4.24%(超额-0.49%),鸣石-6.49%(超额-2.74%)。

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